منحنی بازده اسناد خزانه (اخزا)

نرخِ هر افق با درون‌یابیِ خطی بینِ دو سررسیدِ مجاورش به‌دست می‌آید. افقی که بیرونِ بازهٔ سررسیدهای موجود بیفتد با قابِ خط‌چین علامت می‌خورد: عددش نزدیک‌ترین سرِ منحنی است، نه یک اندازه‌گیریِ مستقل. عمداً برازشِ پارامتریک (نلسون-سیگل) انجام نشده — با حدودِ بیست ورقهٔ پراکنده، برازش شکلی به منحنی تحمیل می‌کند که خودِ داده تأییدش نمی‌کند.

خطِ پیوسته نمایندهٔ هر سررسید است و دایره‌های کم‌رنگ تابلوهای دیگرِ همان ورقه یا اوراقِ کهنه‌اند. شیبِ مثبت یعنی بازار برای پولِ بلندمدت نرخِ بالاتری می‌خواهد؛ شیبِ منفی («منحنیِ معکوس») یعنی نرخِ کوتاه‌مدت از بلندمدت بالاتر رفته است.

این نمودار «تاریخچهٔ قیمتِ یک ورقه» نیست. برای هر روزِ گذشته منحنیِ همان روز از قیمت‌های همان روز دوباره ساخته و در افقِ ۳۶۵ روز درون‌یابی شده است — وگرنه یک ورقهٔ ثابت با گذشتِ زمان کوتاه‌تر می‌شود و سریِ خامش نرخِ سررسیدهای متفاوت را به هم می‌چسباند. روزی که کمتر از سه ورقهٔ معتبر داشته باشد اصلاً نقطه ندارد.

قیمت‌ها به ریال و بر پایهٔ قیمتِ پایانیِ آخرین نشستی است که ورقه در آن معامله شده — نه لزوماً نشستِ امروز. ستونِ «آخرین معامله» همین را صریح می‌کند تا کهنگی پنهان نمانَد.